Talk about finance, investing and everything in between

Author

Hilmawan Kusumajaya

Hilmawan Kusumajaya has 48 articles published.

All About IHSG: Market Cap to GDP Ratio

in All About IHSG by

Pada tahun 2014 saya pernah mempost tentang market cap to GDP ratio (baca: All About IHSG: Indonesia Stock Market Currently Overvalued or Not?).

Berikut beberapa update dari rasio tersebut, pada 2015, data yang tersedia dari website world bank hanya data dari 1989-2007, untuk 2008 dan seterusnya saya update manual, karenanya terdapat perbedaan penggunaan data. Sekarang data dari world bank sudah tersedia sampai 2015, di bawah ini rasio market cap to GDP Indonesia dari 1995 sampai 2015.

Indonesia market cap to GDP ratio

Seperti yang bisa kita lihat, posisi 2015 (41.3%) mendekati level tertinggi 49% pada 2009, 2017 sendiri saya menduga nilainya tidak jauh berbeda dari 2015. Jika melihat secara historis, level 41% ini sudah sangat tinggi, tetapi jika kita melihat relatif ke market cap to GDP ratio dari negara lain maka nilai ini tergolong masih cukup rendah.

Market cap to GDP ratio, Indonesia vs low & middle income, lowe middle income, middle income east asia & pacific

Jika dibandingkan dengan negara-negara low & middle income, lower-middle income, middle income dan negara di asia timur dan pasifik (exclude high income) maka rasio Indonesia masih cukup rendah (Indonesia sendiri masuk ke kategori lower-middle income).

Market cap to GDP ratio, Indonesia vs ASEAN

Begitu juga jika dibandingkan dengan negara-negara di ASEAN. Indonesia jauh lebih rendah dari Singapore (218.6%), Malaysia (129.3%), Thailand (88.3%), Philippines (81.7%), hanya Vietnam (26.8%) yang lebih rendah dari Indonesia.

Dengan naiknya rating dari S&P, Indonesia sekarang punya rating investment grade dari 3 perusahaan rating terbesar di dunia, didukung dengan program infrastruktur dari pemerintah sangat mungkin rasio market cap to GDP Indonesia untuk tembus melewati 49%.

All About IHSG: Sudah Siapkah Anda Untuk Rugi Setiap Tahun?

in All About IHSG by

Kerugian itu hal yang biasa dalam berbisnis, tidak ada bisnis yang tidak pernah rugi. Dalam berinvestasi saham juga sama, tiap tahunnya ada masa dimana kondisi sedang tidak mendukung, entah itu faktor makro ekonomi ataupun faktor mikro perusahaan itu sendiri. Investor yang baik adalah investor yang bisa memanfaatkan masa-masa yang kurang baik ini untuk memperbaiki dan/atau menambah posisi investasinya karena setiap tahun pasti ada masa dimana harga saham turun. Berikut adalah penurunan terdalam IHSG diukur dari titik tertinggi yang dicapai setiap tahunnya sampai titik terendah setelah mencapai titik tertinggi dari tahun 2000 sampai 2016.

IHSG Drawdown 2000-2016

Rata-rata penurunan terdalam setiap tahunnya adalah sekitar 24%, dengan median 22.5%. Hampir tiap tahunnya penurunan terdalam lebih dari 10%, tapi pada 2014 dan 2016 penurunannya di bawah 10%. Tahun 2008 adalah penurunan paling dalam dari tahun 2000 yaitu 61.49%.

Tetapi meskipun tiap tahunnya pasti ada penurunan tapi dari 2000 IHSG sudah naik sekitar 818% atau 13.93% setiap tahunnya. Dari 2000 sampai 2016, 12 tahun ditutup positif atau sekitar 70% dengan 10 tahun punya kenaikan tahunan di atas 10% atau sekitar 58.8%. Secara rata-rata dari tahun 2000, IHSG naik sekitar 18.63%.

Kesimpulannya, meskipun setiap tahunnya saham (IHSG) pasti turun tetapi efek dari penurunan ini terhapus dengan kenaikan harga saham setiap tahunnya. Setiap penurunan adalah kesempatan bagi investor untuk memperbaiki dan menambah portofolio sahamnya.

Untuk tahun 2017 sendiri, drawdown terdalam masih 3.45% yang terjadi pada bulan Mei kemaren.

Ingin tau hal-hal menarik dari IHSG lainnya?

All About IHSG: Melihat Valuasi Saham Indonesia 10 Tahun Terakhir

All About IHSG: Hanya 53% Return Harian Yang Positif

Sumber:

To Win You Have to be Willing to Lose

The Expectation of Losses

High Risk = High Gain?

in Others by

Tentu kita sering mendengar kata-kata “high risk equal to high gain” atau “no risk, no gain” dalam investasi khususnya investasi saham. Apakah hal itu benar?

Salah satu cara mengukur tingkat resiko saham adalah dengan “beta”. Beta sendiri digunakan sebagai acuan untuk volatilitas suatu saham (instrumen investasi, bisa saham, ETF, portofolio) terhadap indeks acuan. Jika beta suatu saham sama dengan 1, artinya tiap kenaikan indeks acuan setiap 1% (di Indonesia adalah IHSG), maka saham tersebut juga naik 1%. Jika beta -1% maka tiap kenaikan indeks sebesar 1% maka saham tersebut turun 1%. Kira-kira seperti itu penjelasan beta. (Untuk penjelasan lengkapnya silahkan klik disini)

Jadi semakin tinggi beta suatu saham maka semakin tinggi volatilitas saham tersebut yang berarti saham itu mempunyai resiko yang tinggi juga.

Lalu apakah beta yang tinggi sama dengan return yang tinggi juga?

Saya menggunakan screener pada FT, kriteria screener adalah saham dengan market cap diatas USD 1 milyar. Hasil screener pertama menunjukkan saham dengan beta rata-rata 5 tahun di atas 1 dan hasil screener kedua menunjukkan saham dengan beta rata-rata 5 tahun di bawah 1. Selanjutnya saya menggunakan stockbit untuk melihat return selama 3 tahun

Beta >1
Beta <1

Hasilnya menunjukan bahwa saham dengan beta di atas 1 yang berarti saham tersebut mempunyai resiko tinggi juga menghasilkan return yang tinggi. Rata-rata, saham dengan beta di atas 1 menghasilkan return selama 3 tahun sebesar 68.93%, dengan 27 saham menghasilkan return positif dari 35 saham. Return tertinggi selama 3 tahun di antara saham dengan beta di atas 1 adalah BRPT dengan 913.25% dan ada 6 saham dengan return 3 tahun di atas 100%. Rata-rata, saham dengan beta di bawah 1 menghasilkan return selama 3 tahun sebesar 14.o5%, dengan 16 saham menghasilkan return positif dari 27 saham. Return tertinggi selama 3 tahun di antara saham dengan beta di atas 1 adalah GEMS dengan 87.5% dan tidak ada saham dengan return 3 tahun di atas 100%.

Dari artikel ini dapat ditarik kesimpulan bahwa high risk = high gain. Tetapi artikel ini mempunyai keterbatasan, seperti beta yang digunakan adalah beta rata-rata selama 5 tahun, bukan beta pada awal periode. Tentu saja ini bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual dan semua keputusan investasi ada di tangan masing-masing. :))

Sarana Menara Nusantara (TOWR): Reaching For The Sky

in Stock Pick by

Sudah cukup lama saya tertarik dengan sektor menara telekomunikasi, selain karena saat ini kebutuhan akan menara telekomunikasi sangat penting, margin keuntungannya juga relatif tinggi. Jika berbicara perusahaan menara telekomunikasi maka Tower Bersama (TBIG) mungkin yang akan pertama muncul dalam pikiran. Tapi, sampai beberapa waktu yang lalu saya masih ragu masuk ke dalam sektor karena DER yang relatif tinggi dan valuasi yang kurang menarik. Lalu saya mencoba membandingkan beberapa perusahaan dalam sektor ini dan mencapai kesimpulan bahwa Sarana Menara Nusantara (TOWR) adalah perusahaan terbaik dalam sektor ini. Apa saja alasannya?

  1. Sejak 2015, Gross Profit Margin (GPM) naik menjadi 87% dari sekitar 67% di tahun sebelumnya dan otomatis mempengaruhi Net Profit Margin (NPM) juga. Sejak 2015, NPM TOWR selalu diatas 60%. Kenaikan ini karena pendapatan yang naik tetapi beban-beban yang cenderung stagnan bahkan turun.

    Revenue and Expense
  2. Jumlah hutang bank yang cenderung stabil sedangkan jumlah ekuitas terus naik sehingga DER terus turun dan saat ini TOWR adalah perusahaan dengan DER terendah di sektornya.

    DER terendah di sektornya
  3. TOWR pernah menjadi perusahaan termahal dalam sektor ini dilihat dari PER dan PBV tapi saat ini menjadi yang termurah (PER, nomor 2 dilihat dari PBV).
    PER TOWR vs lain

    PBV TOWR vs lain
  4. Dimiliki oleh keluarga Hartono (Djarum), selain terkenal dengan management yang cukup baik juga memiliki resources yang banyak. Pada sektor ini pertumbuhan anorganik via akuisisi wajib dilakukan dan saat ini TOWR memiliki competitive advantage untuk melakukan akuisisi tower.
  5. Pendapatan per menara yang paling tinggi diantara 3 besar penyedia menara yang terdaftar di bursa.

Tapi ada juga beberapa hal yang membuat TOWR menjadi kurang menarik.

  1. Perusahaan tidak pernah membagi dividend, ada rumor 2017 perusahaan akan mulai membagi dividend, ini bisa menjadi kunci membuka value TOWR.
  2. Meskipun jumlah saham beredar yang cukup banyak tetapi transaksi harian TOWR kecil.

Bagaimana dengan valuasi TOWR?

Valuasi TOWR

Valuasi TOWR cukup menarik walaupun tidak fenomenal, pada valuasi PER stockbit saya menggunakan average PER 1 tahun saja karena average PER 3 tahun yang terlalu besar.

Artikel terkait TOWR:

DBS Research

BCA Sekuritas

 

Analisa perusahaan saya yang lain: 

Waskita Karya – The Integrated Construction Company

Indah Kiat Pulp & Paper – Promising or Not?

Adira Dinamika Multi Finance: Dividend Play

6 Reasons To Buy Ultrajaya (ULTJ)

Jasa Marga (JSMR): Bargain Stock

Agung Podomoro Land (APLN): Good or Bad?

Asuransi Dayin Mitra (ASDM): Continuously Growing Since 2008

Soechi Lines (SOCI): Calm Ocean Ahead

Matahari Department Store (LPPF): The Best Company Listed in IDX

Return on Asset in Indonesia

in All About IHSG by

Return on Asset (ROA), mungkin sudah banyak yang tahu apa itu ROA dan bagaimana cara menghitungnya. Disini saya mau coba berbagi fakta terkait ROA dalam bursa saham kita.

Ada 344 perusahaan dengan aset dibawah Rp 10 T, dari 344 ini ada 48 perusahaan yang punya ROA diatas 10% dan hanya 25 dengan ROA diatas 15%, atau dengan kata lain hanya 13% dan 7% dari 344 perusahaan. Sementara itu ada 123 perusahaan dengan aset diatas Rp 10 T dan hanya 16 perusahaan yang punya ROA diatas 10% dan 6 perusahaan dengan ROA diatas 15% atau 13% dan 4% dari 123 perusahaan.

Secara keseluruhan, dari 467 perusahaan yang terdaftar di IDX (stockbit database) hanya ada 64 perusahaan (13%) dengan ROA diatas 10% dan 27 perusahaan dengan ROA diatas 15%. Dari 64 perusahaan ini, ada 44 perusahaan atau 68% yang menghasilkan return positif selama setahun terakhir. Dengan kata lain, memiliki ROA tinggi belum tentu menghasilkan return yang selalu positif.

Dari 4 saham dengan aset terbesar (di atas Rp 600 T) di IDX, keempatnya adalah saham perbankan, yaitu BRI, Bank Mandiri, BCA dan BNI. Dari keempat saham ini, BBCA mempunyai ROA tertinggi yaitu 3%.

Aset > 600 T

Lalu ada 12 perusahaan dengan aset diatas Rp 90 T, kebanyakan juga perbankan, hanya 3 yang bukan. Dari 12 perusahaan ini, ketiga perusahaan non-bank mencatatkan ROA yang lebih tinggi dan yang paling tinggi adalah TLKM yaitu 10.52%.

Aset > 90 T

Selanjutnya ada 20 perusahaan dengan aset diatas Rp 40 T, dan yang punya ROA paling tinggi adalah HMSP diikuti oleh GGRM dan SMGR.

Aset > 40 T (1)
Aset > 40 T (2)

Fun fact: 36 perusahaan ini memiliki 70% atau sekitar Rp 6374 T dari semua aset perusahaan di IDX yang sebesar Rp 9009 T (per Q3 2016).

Berdasarkan hasil ROA, perusahaan-perusahaan “SUPER” di IDX adalah BBRI dan BBCA, BBRI dengan aset Rp 1000 T masih mampu mencatatkan ROA diatas 2.5% dan BCA dengan aset diatas Rp 600 T bisa mencatatkan ROA 3%, tertinggi dari semua bank yang ada di IDX. Selanjutnya ada TLKM dan HMSP, TLKM karena dengan aset diatas Rp 100 T mampu mencatatkan ROA diatas 10% dan HMSP adalah satu dari beberapa perusahaan FMCG dengan return diatas 20%. Diluar 36 perusahaan dengan aset terbesar itu ada UNVR, MLBI, LPPF, SCMA dan SMSM. Kelima perusahaan tersebut mampu mencatatkan ROA konsisten diatas 20%.

Return on Invested Capital in Indonesia

in All About IHSG by

Setelah post tentang Return on Asset (ROA) in Indonesia, sekarang saya mau berbagi terkait Return on Invested Capital (ROIC) in Indonesia. Sebelumnya yang belum tau, ROIC adalah rasio untuk mengukur seberapa efisien perusahaan menggunakan modal yang dimiliki untuk digunakan pada investasi yang menguntungkan. Ada berbagai cara untuk menghitung ROIC, tapi yang digunakan Stockbit adalah NOPAT dibagi total debt + total equity (total capital).

Ada 379 perusahaan dengan market cap dibawah Rp 10 T, dari 379 ini ada 88 perusahaan yang punya ROIC diatas 10% dan ada 40 perusahaan dengan ROA diatas 15%. Sementara itu ada 88 perusahaan dengan market cap diatas Rp 10 T dan ada 38 perusahaan yang punya ROA diatas 10% dan 27 perusahaan dengan ROA diatas 15%. Jumlah ini lebih baik dari jika dilihat dari ROA dan total aset.

Secara keseluruhan, dari 467 perusahaan yang terdaftar di IDX (stockbit database) hanya ada 126 perusahaan (27%) dengan ROA diatas 10% dan 67 perusahaan (14%) dengan ROA diatas 15%. Dari 126 perusahaan ini, ada 82 perusahaan atau 65% yang menghasilkan return positif selama setahun terakhir. Dengan kata lain, memiliki ROIC tinggi belum tentu menghasilkan return yang selalu positif.

Dari 11 saham dengan market cap terbesar (> Rp 100 T) hanya ada 2 dengan ROIC di bawah 10%.

ROIC > 100T

Sedangkan dari 14 saham dengan market cap antara Rp 40-100 T ada 5 saham dengan ROIC dibawah 10%.

ROIC 40-100T

Melihat statistik di atas dapat ditarik kesimpulan bahwa perusahaan yang sudah mature (market cap diatas Rp 40 T) mampu mengelola modal yang ditanamkannya dengan cukup baik.

Fun Fact: Dari 10 perusahaan dengan dengan ROIC tertinggi, hanya 4 yang memiliki total aset di atas Rp 10 T dan kesepuluh perusahaan ini return harga sahamnya selama 3 tahun dan 1 tahun terakhir ini kurang mengesankan. Hanya ada 3 perusahaan dengan return di atas 10% selama 1 tahun terakhir dan 4 perusahaan dalam 3 tahun terakhir.

ROIC tertinggi di dalam bursa Indonesia adalah Matahari Department Store (LPPF), jika ingin mengetahui analisanya silahkan klik link berikut ini: Matahari Department Store (LPPF): The Best Company Listed in IDX?

1 2 3 8
Go to Top